华安逆向银华基金周大鹏:外资流入给A股带来多大影响?

发布时间:2019-12-25 14:40:35
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  《基金观察》制作人易建涛专访银华基金ETF业务部负责人周大鹏,本期主题:外资流入给A股带来多大影响?

  易建涛:A股市场应该向机构化方向发展,监管层现在也是出台了很多的政策来鼓励机构发展,并且采取对外开放的方式引入外资,让市场的投资者结构逐步调整。就目前的体量来说,外资流入A股会对市场带来怎样的影响?是不是已经出现了比较明显的改变?作为国内的机构投资者,你们是不是有切身体会?

  周大鹏:目前境外投资者持有A股的市值接近1.8万亿,占A股总市值3%,自由流通市值8%,与公募、保险和社保的体量大概相当,已经成为市场中重要的参与者,未来随着A股继续扩大开放,MSCI实现对A股完全纳入,外资将会再增配A股大概4000亿美元左右,对市场的影响将越来越重要。

  我们作为国内公募基金从业者,深刻感受到了外资对市场的影响,先来看看对投资者的影响。外资机构本身的考核期比较长,倾向于配置思维,好的股票能拿得住,从结果来看,今年1-10月份北上资金收益率整体比较好,如果考虑到动态流入,收益率是37%,如果考虑去年年底的持股静态组合,收益率是45%,而今年上证综指收益率是18%,相比起来收益还是很可观的。这种盈利能力逐渐扩大外资影响力,形成对股票的定价权。这样也会逐渐影响市场其他参与者的投资风格,比如说其他机构投资者的框架会拓宽,定价更倾向于从企业整体估值出发而不是试探博弈的结果。

  对市场方向的影响来看,短期会有提振的作用,长期要看股市基本面和制度,其他国家在资本市场对外开放纳入MSCI重要指数之后,多数表现挺好的,这反映了国家通过开放资本市场等多方面措施积极参与国际分工,以贸易促发展带来综合成果,坚持改革开放,长期做正确的事,股市发展基石会比较牢固。

  从这个角度来说,我们建议投资者积极关注ETF产品,包括MSCI纳入A股带来的投资机遇。MSCI中国A股指数,这个指数是MSCI设立的旗舰指数。这个指数的成分股目前已经成为外资机构投资A股的核心资产,我们去看沪深股通有公开的数据。外资通过沪深股通持有这支指数成分股的市值占外资机构通过沪深股通持有A股总市值的88%,华安逆向基本上已经占了绝大多数,也就是说这个指数的成分股已经成为外资机构投资A股的核心资产。

  MSCI在境内也推出多只指数,各家基金公司相应开发了不同的产品,对ETF产品来说,我们建议投资者从规模和流动性上进行选取。

  银华MSCI中国A股交易型开放式指数证券投资基金基金经理。硕士学位,毕业于中国人民大学;2008年7月加盟银华基金管理有限公司,曾担任银华基金管理有限公司量化投资部研究员及基金经理助理等职。

  中央广播电视总台经济之声《易说》专栏制作人、财经评论员、《书里淘金》主持人。

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